星期六, 3月 02, 2013

商業模式圖與技巧 ~以下內容摘自 ─Alexander Osterwalder 等 著《獲利世代》早安財經出版,更多精彩內容請閱讀本書


商業模式圖與技巧

~以下內容摘自 ─Alexander Osterwalder 等 著《獲利世代》早安財經出版,更多精彩內容請閱讀本書




今天,無數前所未見的新商業模式正在湧現。舊產業崩解,全新的產業成形。新興企業挑戰舊勢力,而有些舊勢力則拚命掙扎著重新再造。

請想像一下,貴公司的商業模式在兩年、五年,或十年後,會是什麼樣子?你們會成為業界主角嗎?你們未來遭逢的競爭對手,會不會舞動著可怕的新商業模式,節節進逼?

本書將帶你深入理解商業模式的本質,其中有傳統的商業模式,也包括高風險的新科技商業模式,還有各自不斷變動的創新技巧,並說明如何在競爭激烈的環境中為你的商業模式找出定位,如何一步步重新設計貴公司的商業模式。

當然,你也已經注意到了,這本書不是傳統的策略書或企管書。全書的設計,主要是透過易懂、簡單的視覺形式,來傳達種種你必須知道的要件。書中舉例力求具象化,同時也透過模擬學習營的情境來完善內容,讓你立即就能上手。我們不想寫一本傳統的教戰手冊,而是試著設計出一本能派上用場的實用指南,給渴望設計或重新發明商業模式的前瞻者、開創新局者。我們也努力打造出一本美麗的書,提供你愉悅的「消費」過程。我們希望你享受使用本書的過程,就如同我們享受創作這本書的過程一樣。

另外,還有一個網路社群可以隨時更新補充本書內容(稍後你會發現,這也是本書創作中不可或缺的一環)。由於商業模式創新是一個變化迅速的領域,你可能會希望跨出《獲利世代》書中所談到的種種要素,在網路上尋找新工具。請考慮加入我們這個由企業從業者及研究者(同時也是本書協同製作者)的全球性社群,在這個網路的交流中心,你可以參與有關商業模式的討論,從別人的洞見中學習,並找到作者群所提供的新工具。「商業模式交流中心」的網址是www.BusinessModelGeneration.com/hub。

商業模式創新不是新鮮事。大來卡(Diner Club)於1950年首創信用卡,就是在實踐一種商業模式創新。同樣的情況也發生在全錄(Xerox),該公司於1959年推出影印機租賃及以張計費系統,取得先機。事實上,商業模式創新可以一路遠溯至15世紀:古騰堡(Johannes Gutenberg)為他所發明的印刷機尋求種種應用方式。

但今天,商業模式創新卻以史無前例的規模和速度,在改變產業環境。對創業家、高階主管、顧問、學者而言,都應該趕緊了解這種異常進展所帶來的衝擊。現在該是我們了解商業模式創新,並有條理地處理其挑戰的時候了。

歸根結柢,商業模式創新是要為公司、消費者以及整個社會創造價值,取代過時的模式。蘋果電腦以iPod數位影音播放器和iTunes.com線上商店,創造了一個革命性的新商業模式,該公司也轉型成為線上音樂的龍頭。Skype以所謂的「點對點技術」為基礎所建立的創新商業模式,帶給我們極便宜的越洋電話費率和免費的同平台電話,該公司現在已成為全球最大的越洋電話通訊商。Zipcar提供付費會員按時或按日計費的隨選租車制度,讓城市居民不必自己買車。這些都是因應使用者的新需求,或環保的壓力,所產生的商業模式。孟加拉的鄉村銀行(Grameen Bank)則透過一種創新的商業模式,普遍提供窮人小額貸款,協助改善貧窮。

但我們要如何有系統地發明、創造及實行這些有力量的新商業模式呢?我們要如何質疑、挑戰及轉化老舊過時的模式呢?如果我們自己就是舊勢力,要如何把前瞻性的想法,轉變為開創新局的商業模式,以挑戰既有勢力,或使之重獲活力呢?《獲利世代》企圖提供你答案。

坐而言不如起而行,所以我們採用了一個新模式撰寫這本書。四百七十名「商業模式創新社群」的成員針對書稿提供案例、例證及批評─我們認真對待這些回應。我們的這些經驗,可參見本書最後一章。


■ 定義_商業模式

所謂商業模式,就是描述一個組織如何創造、傳遞及獲取價值的手段與方法

無論是在任何討論、會議或研習營中,要談到商業模式創新,一開始就應該要先對「商業模式」到底是什麼,建立起共識。我們需要一個人人都能理解的「商業模式概念」,以便於敘述與討論。我們必須有相同的出發點,談的是同樣的東西。挑戰在於,這個概念必須簡單、切題,而且一看就能懂,同時又不會將企業運作的複雜性過於簡化。

以下我們將會提出一個概念,讓你可以敘述並徹底想清楚,看看你的組織、你的競爭對手,或任何其他企業的商業模式到底是什麼。這個概念已經過全世界各地的應用與測試,並已實際應用在IBM、愛立信(Ericsson)、德勤(Deloitte)、加拿大政府的公共工程及政府服務部門,還有很多組織。

這個概念可以變成一種共同語言,讓你得以輕易描述並操作種種商業模式,創造出另一種新的策略性模式。若是沒有這種共同語言,我們就很難有系統地檢驗一個商業模式的種種假設,並成功地予以創新。

我們相信,要描述商業模式的最佳方法,就是透過九個構成要素用來顯示一個公司如何賺錢的邏輯。這九個構成要素涵蓋了一個企業的四大主要領域︰顧客、提供產品、基礎設施,以及財務健全程度。商業模式就像一張藍圖,使得策略可以在組織化的結構、流程、系統中順利實行。

 


 











■ 新商業模式的創意發想


為既有的商業模式勾勒地圖是一回事;設計一個創新的商業模式又是另一回事。這時需要的,是一個發想過程,先想出大量的商業模式點子,然後成功地從中篩選出最好的幾個出來。這個過程就叫做創意發想。掌握創意發想的技巧很重要,攸關是否能設計出可行的新商業模型。

傳統上,大部分產業都以一種主要的商業模式為特徵。但這個傳統如今已經徹底改變了。現在當我們在設計新的商業模式時,多了很多選擇。今天,不同的商業模式在同一個市場裡競爭,產業之間的界限已經愈來愈模糊─甚至完全消失了。

當我們想創造出新的商業模型時,要面對的一個挑戰,就是別去管現狀,先不考慮是否可行,這樣才能生出真正的新點子。

商業模式創新不能回頭撈寶,因為過往的狀況不太能顯示未來的商業模式可能的樣子;它也不是要關注對手的動向,因為商業模式創新並非抄襲或模仿,而是要開創新的機制以創造價值,帶來收益。因此,商業模式創新是要挑戰正統,設計出具原創性的商業模式,期能符合未滿足的、隱藏的顧客的需求。

要想出新的或更好的選項,就得發想大量的點子,然後進行篩選,挑出可行的組成一個候選名單。因此,創意發想有兩個主要的關鍵詞︰一是想點子,而且愈多愈好;二是整合,經過討論、結合及縮減後,只留下少數幾個可行的選項。這些選項不見得一定要破壞原有的商業模式,也可能是拓展現有商業模式的範疇,以改善競爭力。

關於商業模式的創意發想,有幾個不同的起點。以下我們會探討兩個︰一是利用商業模式圖,找出商業模式創新的核心點;二是利用What if?(假如……會怎樣)的概念。
 


 


 




■ 「假如……會怎樣」,提問的力量 


我們往往很難構想出創新的商業模式,因為思路會被現狀所局限。現狀扼殺了想像力。要克服這個問題,可以用「假如……會怎樣」(what if)的提問法,挑戰傳統的種種假設。只要商業模式的組成要素都正確,我們原先以為不可能的事情,說不定其實是可行的。「假如……會怎樣」的提問,能幫我們突破現有模式所構成的限制,刺激、挑戰我們的想法。但這類有趣的提問內容,往往看起來似乎難以執行,讓我們陷入苦惱之中。

例如,一家日報的經理人可能會自問:假如我們停止印刷版,完全轉為數位版,透過亞馬遜的Kindle電子書閱讀器或網際網路,會怎麼樣?這麼做,可能會大幅降低這份報紙的生產成本及物流成本,但也必須彌補失去的紙本廣告收益,而且還要引導讀者過渡到數位通路。

「假如……會怎樣」的提問只是起點。這種提問先讓我們接受挑戰,然後去找出讓這些假定問題行得通的商業模式。當然,有些「假如……會怎樣」的提問,可能因為太誇張而無解;但有的只需要找出正確的商業模式,就能實現。

……買家具的人在大倉庫裡挑選家具組裝包,然後回家自己組裝?今天我們對這樣的狀況已經習以為常,但在宜家(IKEA)家具於1960年代提出這個概念前,卻是無法想像的。

……航空公司不幫自家的飛機買引擎,而是按照引擎運轉的時數付費?這就是勞斯萊斯的模式,他們從一家賠錢的英國製造商變身為服務公司,今天已經是全世界第二大的大型噴射機引擎供應商。

……打電話到世界各地都免費?2003年Skype推出一項服務,讓人們透過網際網路免費打電話。五年後,Skype已經有4億個註冊用戶,總共打了超過1千億通電話。

……汽車製造商不賣車,而是提供汽車共享服務?2008年戴姆勒(Daimler)汽車集團在德國烏爾姆市(Ulm),推出car2go這個實驗性的業務。car2go車隊所屬的車子讓用戶可以在全市各處領車、還車,只要按使用分鐘付費即可。

……個人之間可以互相借錢,而不用跟銀行借?2005年,總部位於英國的Zopa推出網際網路的P2P(個人對個人)借款平台。

……孟加拉的每個村民都有電話?這是小額貸款機構鄉村銀行(Gameen Bank)的合作夥伴鄉村電話(Grameenphone)當初打算達成的目標。那時候,孟加拉還是全世界電話密度最低的地方。但現在,鄉村電話公司已經成為孟加拉繳稅最大戶。


創意發想過程

創意發想過程有好幾種形式,以下簡單介紹一個用來產生創新商業模式選項的一般過程:

1. 團隊組成
關鍵問題:我們這組人是否夠多樣化,可以想出具有新意的商業模式點子?
要實際想出商業模式的新點子,基本條件就是要組織一個正確的創意發想團隊。各成員在年資、年齡、經驗及所代表的業務單位、顧客知識、專長領域等方面,應該要更多元。

2. 進入狀況
關鍵問題:在發想點子之前,應該研究哪些元素?
理想上,創意發想團隊應該要有一個搜集資料的投入期,形式上可以是一般調查、研究現有顧客或可能顧客、仔細探查新的技術,或是評估現有的商業模式。投入期可以長至幾個星期,短至舉辦兩次研習營(參見同理心地圖)。

3. 擴張點子
關鍵問題:針對每個商業模式的構成要素,可以發想出什麼樣的創意?
在這個階段,創意發想團隊要盡量發想,盡可能提出更多的點子。商業模式的九個構成要素,每一個都可以當成發想起點。這個階段的目標是點子的數量,而不是品質。先定出並遵循腦力激盪的規則,可以讓大家只專注在想點子,而不是過早提出批評(參見144頁)。

4. 創意篩選標準
關鍵問題:在篩選商業模式的新點子時,最重要的評估標準是什麼?
在發想出大量點子後,創意發想團隊應該要訂出創意評估的標準,以便將點子篩減到可控制的數量。這個評估標準要針對當時的商業環境,但也可以考量實施時間、潛在收益、可能的顧客阻力以及對競爭優勢的影響。

5. 原型製作
關鍵問題:如果採用這些篩選出的點子,所形成的商業模式會是什麼樣子?
制定出評選標準後,創意發想團隊應該可以把商業模式創新的點子刪減到三至五個。運用商業模式圖,將每個點子視為商業模式原型來討論(參見160頁)。


組成一個多元化的團隊

創意發想的任務,不應該專屬於那些平常被視為「創意型」的人,而是需要一整個團隊的參與。其實在本質上,商業模式創新就是需要企業中不同單位的代表一起參與。商業模式創新是透過探索新的商業模型構成要素,並在各個要素間形成創新連結,從而創造價值,這可能牽涉到商業模式圖的九個構成要素,不論是配銷通路、收益流或關鍵資源。因此,創意發想的過程需要能代表各領域的人貢獻點子。

因此組成正確的團隊,是發想新商業模式點子的關鍵前提,而且不應該只局限於研發部門或規畫單位。多樣化的成員將有助於想出、討論及篩選新點子,可以考慮讓外部人員加入,甚至兒童。除了力求多樣化,還要確保每個人都能學會傾聽他人的意見,並考慮在關鍵討論時,指派一個立場中立的指導員。

一個多樣化的商業模式創新團隊,其所屬成員……

來自不同的業務單位
年齡不同
專長領域不同
資歷不同
經驗不同
文化背景不同



■ 腦力激盪的規則
成功的腦力激盪需要遵循一套規則。執行這些規則,有助於想出最多的有效創意。


聚焦
一開始就要明確地陳述要解決的難題。在理想的情況下,這個陳述應該是跟顧客的某個需求有關。別讓討論離題太遠,隨時把討論拉回難題本身。

執行規則
預先確立腦力激盪的規則,並貫徹執行。最重要的規則就是「先別批評」、「一次談一件事」、「追求點子的數量」、「視覺化」、「鼓勵瘋狂的點子」。這些規則應該由指導員執行。

視覺化思考
把點子寫下來或畫下來,讓每個人都可以看到。一個收集點子的好方法是把點子寫在便利貼上,然後貼在牆壁上。這樣的話,點子就可以移動並重組。

做好準備
在腦力激盪之前,先安排某種與主題相關的活動,讓團隊成員能進入狀況。這些暖身活動可以是實地考察、與顧客討論,或是其他能讓團隊成員沉浸在主題中的手段。

取材自Fast Company雜誌對IDEO總經理Tom Kelley的一篇專訪:〈良好腦力激盪的七個祕密〉



星期一, 2月 18, 2013

給自己看的

一位年輕女董事長的忠告,不想窮下去就請看看!

無論你是男人,還是女人,做人想成功,下面就是你必須要做到的

1、這是個現實的社會,感情不能當飯吃,貧窮夫妻百事哀。不要相信電影裡的故事情節,那只是個供許多陌生人喧囂情感的場所。只有不理智和不現實的人才相信 

2、給自己定目標,一年,兩年,五年,也許你出生不如別人好,通過努力,往往可以改變70%的命運。破罐子破摔只能和懦弱做朋友。

3、朋友請你吃飯,不要覺得理所當然,請禮尚往來,否則你的名聲會越來越差。

4、好朋友裡面,一定要培養出一個知己,不要以為你有多麼八面玲瓏,到處是朋友,最後真心對你的,只有一個,相信我。

5、不要相信算卦星座命理,那是哄小朋友的,命運掌握在自己手中。坐在家裡等什麼房子,車子,還不如睡一覺做個好夢。

6、不喜歡的人少接觸,但別在背後說壞話,說是非之人,必定是是非之人,謹記,禍從口出。

7、少玩遊戲,這不是韓國,你打不出房子車子還有資本。可以有愛好,但要把握尺度,少玩農場,牧場,斗地主等一些高度吸引人思想的晉級遊戲,也許你的級別很高,但不代表你有多麼成功,反而會影響和占據你成功的時間。

8、是人都有惰性,這是與生俱來的,但是我們後天可以改變這種惰性,因為有很多人正在改變。對於某種事物或是生意不要等別人做到了,我才想到。不要等別人已經賺到錢了,我才想去做。沒有人相信的是市場和機遇,大家都相信的叫做膨脹。

9、知道自己要幹什麼,夜深人靜,問問自己,將來的打算,並朝著那個方向去實現。而不是無所事事和做一些無謂的事。

10、出路出路,走出去了,總是會有路的。困難苦難,困在家裡就是難。

《社會調查》普遍認為。

11、作為女人,不要倚老賣老,認為事業跟自己沒關係,以為自己就是洗衣服,做飯,看孩子,那就是大錯特錯。

12、做人,要做到;萬事孝為先,教童品之道,夫妻和諧美,幸福萬年長。但是這些不是拿來用嘴說說就能辦到的,解放初期年代要做到這些,需要付出很大的努力和辛苦,當今現實的社會需要你付出很大的金錢,聰明的人都知道這個道理。

13、空閒時間不要經常上網做無聊的事和玩一些沒有意義的遊戲,讀點文學作品,學習一些經營流程,管理規範,國際時事,法律常識。這能保證你在任何聚會都有談資。

14、寧可錯殺一千次來自各方面的信息,也不放過任何一個有可能成功的機會。只有這樣你才不會去買後悔藥。

15、要做一件事,成功之前,沒有必要告訴其他人。成功之後不用你說,其他人都會知道的。這就是信息時代所帶來的效應

16、頭髮,指甲,鬍子,打理好。社會是個排斥性的接受體,這個星球所需要的藝術家極其有限,請不要冒這個險,就算你留長頭髮比較好看,也要盡量給人乾淨的感覺。

17、不要以為你是個男人,就不需要保養。至少飲食方面不能太隨便,多吃番茄,海產品,韭菜,香蕉,都是對男性健康有益處的食物。你要是看不到價值,我可以告訴你。至少你能把看病節約下來的錢給你的女人多買幾個化妝品.

18、力求上進的人,不要總想著靠誰誰,人都是自私的,自己才是最靠得住的人。

19、面對失敗,不要太計較,天將降大任於斯人也,必先苦其心志,勞其筋骨,餓起體膚……但要學會自責,找到原因,且改掉壞習慣。二十歲沒錢,那很正常;三十歲沒錢,可能是沒有好的家境,需要更大的努力;四十歲沒錢,只能自己找原因。窮人變成富人是可能的,而且很可能。窮人能窮一輩子,也是必然的,存在就是理由,只是有所選擇。

20、每個人都有成功的機會!就看你給不給自己機會!

21、記住,平均每天看電視超過三個小時以上的,一定都是那些月收入不超過五萬元的,如果你想要月收入超過五萬,請不要把時間浪費在電視上。同樣的道理,那些平均每天玩網路遊戲或聊天超過三個小時以上的,也都是那些月收入不超過五萬的。

22、因為窮人很多,並且窮人沒有錢,所以,他們才會在網路上聊天抱怨,消磨時間。你有見過哪個企業老總或主管經理有事沒事經常在臉書裡閒聊的?

23、這個世界,有這麼一小撮的人,打開報紙,是他們的消息,打開電視,是他們的消息,街頭巷尾,議論的是他們的消息,仿佛世界是為他們準備的,他們能夠呼風喚雨,無所不能。你的目標,應該是努力成為這一小撮人。

24、如果,你真的愛你的爸媽,愛你的女朋友,就好好的去奮鬥,去拼搏吧,這樣,你才有能力,有經濟條件,有自由時間,去陪他們,去好好愛他們。

25、這個社會,是快魚吃慢魚,而不是慢魚吃快魚。

26、這個社會,是贏家通吃,輸者一無所有,社會,永遠都是只以成敗論英雄。

27、如果你問周圍朋友,如果十個人,九個人說不知道,那麼,這是一個機遇,如果十個人,九個人都知道了,就是一個行業。

28、任何一個行業,一個市場,都是先來的有肉吃,後來的湯都沒的喝。

29、這個世界上,一流的人才,可以把三流項目做成二流或更好,但是,三流人才,會把一流項目,做的還不如三流

30、趁著年輕,多出去走走看看。讀萬卷書,不如行萬里路,行萬里路,不如閱人無數。

31、與人交往的時候,多聽少說。這就是,上帝為什麼給我們一個嘴巴兩個耳朵的原因。

32、記得,要做最後出牌的人,出讓別人覺得出其不意的牌,在他們以為你要輸掉的時候,這樣,你才能贏得牌局。

33、不要裝大,對於裝大的人,最好的辦法就是,撿塊磚頭,悄悄跟上去,一下子從背後放倒他。

34、不要隨便說髒話,這會讓別人覺得你沒涵養,不大願意和你交往。即使交往,也是敷衍。因為他內心認定你素質很差。

35、想要抽煙的時候,先問下周圍的人可不可以,要學會尊重別人。少在女生面前耍酷抽煙,你不知道,其實她們內心很反感。

36、買衣服的時候,要自己去挑,不要讓家人給你買,雖然你第一第二次買的都不怎麼樣,可是,你會慢慢有眼光的

37、要想進步,就只有吸取教訓,成功的經驗都是歪曲的,成功了,想怎麼說都可以,失敗者沒有發言權,可是,你可以通過他的事例反思,總結。教訓,不僅要從自己身上吸取,還要從別人身上吸取。

38、學習,學習,再學習,有事沒事,去書店看看書,關於管理,金融,行銷,人際交往,未來趨勢等這些,你能獲得很多。這個社會競爭太激烈了,你不學習,就會被淘汰。中國2008底,有一百多萬大學生找不到工作。競爭這麼激烈,所以,一定要認識一點,大學畢業了,不是學習結束了,而是學習剛剛開始。還有,我個人推薦一個很好的視頻節目,《誰來一起午餐》。

39、如果你不是歌手,不是畫家,也不是玩行為藝術的,那麼,請在平時注意你的衣著。現在這個社會,衣著能表現出你屬於哪一個群體,哪一個圈子。

40、 一個年輕人,如果三年的時間裡,沒有任何想法,他這一生,就基本這個樣子,沒有多大改變了。

41、 成功者就是膽識加魄力,曾經在火車上聽人談起過溫州人的成功,說了這麼三個字,“膽子大”。這其實,就是膽識,而拿得起,放得下,就是魄力。

42、無論你以後是不是從事銷售部門,都看一下關於行銷的書籍。因為,生活中,你處處都是在向別人推銷展示你自己。

43、平時的時候,多和你的朋友溝通交流一下,不要等到需要朋友的説明時,才想到要和他們聯繫,到了社會,你才會知道,能夠認識一個真正的朋友,有多難?

44、如果你想知道自己將來的年收入如何。找你最經常來往的六個朋友,把他們的年收入加起來,除以六,就差不多是你的了。這個例子,可以充分的說明一點,物以類聚。

45、給自己定一個五年的目標,然後,把它分解成一年一年,半年半年的,三個月的,一個月的。這樣,你才能找到自己的目標和方向。

46、無論什麼時候,記住尊嚴這兩個字,做人是要有尊嚴,有原則,有底線的。否則,沒有人會尊重你。

47、如果我只能送你一句忠告,那就是,這個世界上沒有免費的午餐,永遠不要走捷徑!





星期日, 8月 05, 2012

3支升息金牛 養我一生 養金牛 價穩息穩才能長久


華倫‧巴菲特(Warren Buffett)每年都會寫一封信給波克夏的股東,今年的信裡提到一些波克夏回購股票的條件,其中一項是「當時手上的現金至少要高於200億美元」。波克夏手上為什麼總是會有巨額現金?因為波克夏養了一大群「牛」、而且是「金牛」(cash cow)。
「金牛」用來形容「價值穩定、又能創造穩定且可觀現金流的企業(或資產)」,40多年來,巴菲特就是到處找優質的「金牛」,養的金牛越多,也越有實力再收購更多的金牛。
「獵豹財務長」郭恭克養了2隻金牛:股票、房子,每年夏天都悠哉的去美國放暑假,共享天倫樂;而前殼牌(Shell)大中華區業務總經理田臨斌則養了3隻金牛:定存、房子、債券,讓他45歲就告別職場,現在每年固定旅行3個月。
舊鐵律:趁年輕追狂牛 新鐵律:花時間找金牛巴菲特很早就看出金牛的價值,世人則是要幾經教訓,才能悟出道理。中信銀投資顧問中心協理廖亭亭表示,金融海嘯前,股市連續幾年穩定上漲的好光景不再,反而是金融海嘯後,前一年大漲、第2年大跌成為常態,再有膽子的投資人,也很容易受傷被洗出場。
廖亭亭分析,以前只要歐美復甦,隨便買、不要賣就能賺,現在還要看中國等新興國家的表現。如果抱錯股票就更慘了,譬如金融海嘯前大家一起追的綠能,要靠政府補助才能存活,而現在最窮的就是政府,這些產業就會變成「慘業」。

市場波動加大、市場主流分化,原本的市場鐵律也鬆動了。舊鐵律告訴你,上半生拼價差(低買高賣),用價差養大財富,下半生再轉到有穩定孳息的資產。但是,當全球低成長、高波動成為常態時,就算有年輕當本錢,財富還是會受傷。所以新鐵律是,上半生就要拼雙「穩」資產:價值穩、孳息穩,與其冒高風險到處追「狂牛」,應該花更多力氣與時間找對「金牛」。
金牛短期也會跌 抱長就能穩穩賺
金牛不保證只漲不跌,因為金牛也會受到景氣影響。但是有孳息穩穩流入,等到景氣回溫,市場就會還給公道。郭恭克表示,金牛的特質就是不要擔心短期的跌價,中長期會穩定向上。
追求永續經營的壽險公司,保費現金源源不絕,隨時有本錢短線頻繁交易,但是壽險公司有9成資產都是放在可孳息的資產,包括利息、貸息、債息、股息、房息。
其實,資本市場早已逐漸轉向追求股息或債息較優的資產。以台股為例,郭恭克回憶,台股投資人早年搶賺價差,只要股利、不要股息;但等到股市廣度、深度與股民成熟度都提高後,賺高額價差機會減少,股息重要性開始抬頭,特別是低利化的趨勢,配息穩的股票越來越有人愛。
但是穩定孳息的資產,它的價格也確實穩嗎?郭恭克以中華電(2412)為例,將歷年權息還原,中華電的股價還在長期歷史高峰,想想這個世界已經歷多少次的危機與災難,穩定配息的中華電股價卻仍然hold得住,而中華電不是特例,雙穩的標的其實不少。施羅德投顧也把MSCI亞洲不含日本指數與亞洲高股利股票指數做比較,後者已經突破2008年金融海嘯前的高點,但前者不僅尚未收復失土,甚至相去甚遠,顯然新鐵律已經漸漸發酵。
利息、股息、債息 最適合當金牛養
但是只養一種金牛並不牢靠,最好能用半生時間慢慢養到2、3種。可以孳息的資產很多,不是每一種都稱得上金牛,譬如台幣定存,近10年來的1年期水準都在2%以下,雖然價值穩,但是孳息偏低,不符合民眾對「金牛」的期待。
把房子出租收房息,原本是很重要的一隻金牛,相較於股息、債息等金融性資產的孳息,穩定性較高,但是目前北部房價居高不下,一般人擁有自宅都很吃力,很難再去養另外一間可以收租的房子,除非跑到雙北以外的城市,或是等房價回檔。
按照孳息的相對穩定性,以及上班族的財務負擔能力來看,目前適合養的金牛有:外幣定存、台股高息股、有配息的債券基金,如果無法同時養,那就陸續養,在退休前陸續養多、養齊即可。
金牛報酬率是越高越好嗎?郭恭克提醒,「高報酬=高風險」是永遠的鐵律,一般評估投資標的報酬等於「無風險報酬+風險溢酬」,國際間所謂的「無風險報酬」,是指美國10年期公債殖利率,金融海嘯前還有5%水準,近期甚至跌破1.5%。
風險溢酬則是因人而定,假設投資資金是借貸而來,風險溢酬至少要cover借貸利率,通常合理報酬是無風險報酬的2倍,也就是大約3%,但是郭恭克認為,美債10年期殖利率1.5%非常態,未來應會上揚,因此合理報酬率也可再往上設。

星期三, 7月 04, 2012

今周刊〉靠呆投資 過好日子


图片说明
成功是留給有準備的人,即使你是一個平凡的小散戶或上班族,只要你像蕭金星一樣平時做好資金、知識與心理的準備,財富就在不遠的地方等著你。
明年,二○一三年,對五十四歲的蕭金星而言,將是極具意義的一年。首先,他的第二個孩子將自學校畢業進入職場,讓他肩頭的擔子減輕不少;其次,長達二十年的房貸,將進入最後一年;第三,也是最重要的,他算一算自己在股票上每年的股息與獲利,已經快超過他與太太工作一年總收入,換言之,蕭金星在五十五歲就可以達到財富自由。
「我很感謝有股市的存在!」他難掩驕傲神情地說:「過去二十幾年來,我在台股的獲利,不僅完全支付了我兩個孩子從幼稚園到研究所的學雜費,也為我自己存了不少私房錢!」
■ 勤儉過生活 台股大跌時會更省 湊錢也要多買股票
在某家上市傳產公司擔任經理的蕭金星,是一位平凡不過的上班族。他買房子與很多上班族一樣,必須動用前五年的「寬限期」(銀行讓客戶在一定期間內只須繳交利息),房貸繳了二十年才還清。他是在你我周遭不起眼,但卻對家庭盡心盡責的「沉默大叔」,他是鼓勵老婆多出國玩,自己卻捨不得花錢寧願在家,午餐花超過一百元都嫌浪費的男人。他熱愛天文,卻捨不得為自己買一台望遠鏡。
過去二十年來,蕭金星每月拿出五千元或一萬元,一點一滴存下來作為投資股市的本錢。為了加速投資部位成長,每天上班西裝筆挺的他,有計畫地過著儉樸的生活。他從未買過汽車,假日最愛的活動,就是帶著兩個孩子上圖書館與天文館,降低娛樂開銷。「每逢台股大跌時,我會更省,甚至東挪西挪地再把錢湊出來,買更多的股票!」他認真地說。
讓蕭金星對股市投資樂此不疲的原因在於:「股市不僅帶給我財富,更為我帶來無比的快樂!」一個星期平均閱讀十本書以上的蕭金星熱愛天文、地理、文學、心理學、科技、財經……。知識涉獵廣泛的他興奮地說:「股市最難能可貴的是,它是一個可以把知識化為財富的地方;自己是否在知識與心性修養上有所成長,別人很難給你評分,但我把股市裡的財富消長,視為自己成長的重要指標!」
服膺價值投資理論的蕭金星,與許多穩健型的投資人一樣,在目前的大環境下,能夠每年穩定地賺到六%,心已足矣。他指出:「想要每年穩賺六%的投資人,大多以為只要選對好的股票,然後,在股息殖利率達六%時的價位介入,抱緊持股長期投資,就可高枕無憂!」「事實上,這種觀念有很多盲點,不思變通的話,情況輕微只是白忙一場,嚴重的話財富則可能傷筋挫骨!」
■ 好股票未必穩賺 買之前先問自己能否長抱十年睡得安穩
擅長操作景氣循環股如塑化、水泥、航運與鋼鐵股的蕭金星,投資名單的常客計有中鋼、台塑、南亞、台化等;但他直言,上述這些股票已經好幾年沒有碰了,最重要的原因是:等不到一個理想的進場時點。
蕭金星舉台塑的例子說,去年這檔績優塑化龍頭股現金股息高達六.八元,如果去年以一一○元價位,在除息前買進台塑,殖利率高達六%,看似是一筆不錯的投資。
問題是,去年除息前買台塑抱到現在,還原股息後仍虧損達二○%,虧損還不打緊,從台塑的基本面與技術面觀之,仍有持續破底危機。「投資人雖抱了一檔大家公認的『好股票』,但心裡可能毛毛的,睡也睡不安穩,這就背離穩賺六%的投資初衷了!」
因此,蕭金星指出,股票要愈做愈有錢的第一個原則,一定要「眼高手低」。也就是說,投資除了要「著眼於」產業地位高、殖利率高,以及老闆要具有高信譽,「出手」投資時,一定要等到股價夠低才介入。
「台塑與中鋼是好股票,符合我第一個『眼高』的原則,但除非它們來到我心目中理想的價位,讓我能在『相對低價』進場,否則,光靠好股票很難每年穩定賺六%」。
至於何種價位才是蕭金星心目中的便宜價位?他說,這沒有標準的計算公式,但他喜歡用籌碼面來判斷。如果月成交量來到兩年來的最低點,加上融資餘額同樣也處於低檔的話,就值得考慮買進長期投資。從籌碼面觀之,台塑與南亞成交量還不至於出現「急凍」狀況,中鋼的籌碼面似乎達到了,但考量該股今、明兩年配息不佳,也暫不考慮加碼(但目前有中鋼部位)。
過去幾個月台股量縮下跌中,蕭金星選擇東聯與台汽電加碼,即是著眼於該兩檔股票皆出現成交量急凍,融資餘額處於低檔,而且殖利率高於六%,加上也擁有產業龍頭地位原則。「在買之前,我一定會想一個問題,這檔股票在這個價位買下去後,值不值得我長抱十年,而且睡得安穩?」「如果答案是肯定的,我就有決心去買進!」

低買高賣非王道 反向操作景氣循環股 兩年賺兩倍
想要每年穩賺六%的投資人大多把「低買高賣」當作最高指導原則,意即在企業獲利佳,本益比走低(股價除以每股獲利)時,勇於買進;然後在公司獲利惡化,本益比竄高之時,拋售股票。蕭金星說:「如果是操作景氣循環績優股的話,這個觀念會讓你吃上大虧!」
運用這個原則,蕭金星操作的經典之役是散裝貨運股裕民。從一九九七年亞洲金融風暴後,全球海運業因船隻供過於求,加上經濟低迷而陷入不景氣,航運業獲利惡化,連帶本益比也節節上升。蕭金星同樣運用上述第一個原則,待裕民航運成交量急凍、融資餘額大減,於○一年以近九元的價位買進裕民;如果以隔年裕民的每股稅後純益(EPS)○.四元觀之,買進裕民時的本益比高達二十二倍。
買進後,裕民股價一路跌至五元才止跌,蕭金星也逐批加碼壓低成本。僅約兩年,隨著航運業景氣轉好,裕民等航運股隨之步步高升。蕭金星出場點約在二十幾元,兩年的時間獲利超過二○○%。
這次航運股景氣循環從○九年觸及頂點後開始下滑,許多航運股獲利紛紛衰退,於是又開始出現高本益比,甚至是無本益比現象。這一次,蕭金星把落入虧損,股價率先修正的長榮海與萬海作為今年加碼的對象。「這兩檔今年雖配不出股息,但股價跌得遠比裕民深,未來可賺到的差價相對潛力十足,可把沒賺到的股息彌補回來!」
蕭金星強調,運用本益比高時買進,本益比低時賣出的「高買低賣法」只適用於景氣循環股。較不受景氣影響的高殖利股如電信、保全、水電、食品等類股,仍可援用「低買高賣法」──即股價來到較低的本益比時買進,本益比較高時賣出。但有一種股票他絕對不碰,即低本益比的高價股(股價百元以上),因為這種股票不是體質有大問題,不然就是前景有極大的疑慮,想要穩賺六%的投資人應敬而遠之。
■ 克服輸家情緒 隨時保有三成部位 多頭減碼、崩跌加碼
秉持買股「眼高手低」以及「高買低賣」兩大原則,是蕭金星股票愈做愈有錢的兩大利器。除此之外,他透露,「保持三○%的貪婪」,則是他股票愈做愈快樂的關鍵心法。
有人說,股票即使賺錢,也是輸家,因為你不可能把所有的股票賣在最高點,也不可能買在最低點。不可能做到,所以一定會徒留遺憾,股票投資者永遠有輸家情緒。
蕭金星找到了一個方法來克服這種「輸家情緒」,即永遠保持三○%的貪婪。「多年來我有一條奉行不悖的原則,即股市再怎麼漲,我一定保持至少三○%資金持有股票!」「就算加權指數漲到二萬點以上,我也一定這麼做!」蕭金星斬釘截鐵地說。
他進一步解釋說:「對一個股市老手來講,最痛苦的並不是賠錢的時候,而是當股市大漲時,你被軋空手,看著股票一直漲,卻遲遲不敢下手那種失落感!」「如果你無法控制這股失落感,整個心被飢渴萬分的貪婪所盤踞,搞不好最後你就會走火入魔。在高點時不理性地重押,變成一個股市賭徒而不自知,從此走上毀滅之路!」
永遠保持三○%部位,是蕭金星摸索出避免「走火入魔」的最佳處方。「股市多頭時,我會慢慢減碼,但以持股三○%為減碼上限,出現飆漲行情時,眾人快樂,我也跟著一起快樂!」「股市從高點回落時,就算這三○%的部位價格腰斬,但占我總體資金損失不過一五%,我自認還承受得起,這就是我做股票會愈做愈快樂的祕訣!」
相對地,如果股市崩跌,蕭金星則不惜把資金部位買滿到一○○%,○八年金融海嘯時,蕭金星不斷加碼的結果,一度令他沒錢再投入股市。「那時候我不害怕,因為我對自己的選股,以及買進價位的掌握極具信念,反而還有一點興奮。」逢低分批買進的結果,加權指數從三九五五點反彈至五千多點時,蕭金星當時的部位已經由虧轉正,金融海嘯這四年來,他在股市的資產大幅增加了近三倍之多。
不過,蕭金星也有看走眼的時候。在一○年趁國泰金量能急凍之時,五十元以下分批承接,迄今仍被套牢;幸好,蕭金星持股高達二十幾檔,即使國泰金虧損,對整體部位而言,仍不至於造成大礙。
蕭金星認為,近十年來因為危機頻仍,市場波動加劇,景氣循環也有縮短之勢,「這對現在的年輕人是有利的,只要你好好地充實自己,省吃儉用個幾年,存下一些本金,現在更容易抓到致富的機會!」就像今年,台股從八千一百多點,跌至如今的七千多點,而且成交量急凍、融資大減,就被蕭金星視為又是一次危機入市的好機會;於是他的持股水位又從年初最低的四五%,一路攀升至現在的七八%。
成功是留給有準備的人,即使你是一個平凡的小散戶或上班族,只要你像蕭金星一樣平時做好資金、知識與心理的準備,財富就在不遠的地方等著你。(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊http://www.businesstoday.com.tw  謝謝!)
/撰文/
謝富旭