〈今周刊〉趨勢大師陶冬預告 一個你不能不知的經濟巨變

一根油條，預告了全球與中國經濟將進行一次大調整！




「每次出差到上海，我最喜歡到上海浦東的香格里拉酒店吃早餐。那裡的早餐，有五、六百種之多，即使種類這麼多，每次我去都會吃上一根油條，它讓我重溫兒時的記憶，吃完之後，覺得很滿足。」



「不過，這一次我去，卻讓我很失望，因為一堆油條是炸老的，想要請服務生現炸，他卻不願意。這種服務態度讓我很不愉快，我向餐飲服務部經理反映，答案更令人吃驚。經理說，『實在很抱歉，我們的人事流動率高達七○％，這還是我們大幅加薪七○％後的流動率。』勞工不足、流動率太高，以至於影響到飯店的服務品質。」



連上海知名的五星級飯店，都深受缺工所苦，讓陶冬驚覺中國經濟正劇烈且快速地變化中。應《今周刊》邀訪來台發表「從全球經濟發展看中國經濟的大轉型」演講的瑞士信貸亞洲區董事總經理陶冬，對台下一千多位聽眾說了這樣一個故事，是關於自己出差上海的用餐經驗。聽眾無不好奇：只是一根油條，對觀察中國經濟能有什麼啟示？



這一根油條的故事，陶冬不只是在應《今周刊》邀請發表演講時，賣力地傳達著，在不同國家演講的場合，或是與各國銀行的ＶＩＰ客戶私密會議中，他也不斷訴說著「油條」的故事。他藉由簡單的油條經驗，傳遞中國工資提高、經濟結構改變，將會如同「蝴蝶效應」一般，影響到全球經濟的訊息。



除了「油條」的故事外，陶冬更高分貝提醒：「請記住『路易斯拐點』這個詞彙，這將是未來十年影響中國經濟最深遠，也是影響世界經濟最重要的變動之一。」

路易斯拐點是什麼？這個經濟學上的名詞，又將如何影響中國，甚至是全球經濟？答案，必須先從人民幣匯率說起。



■為加工出口業撐開的保護傘，如今正一把一把地快速收起



去年六月十九日，人民幣重新實施浮動匯率，短短幾個月時間，人民幣匯率就從金融海嘯時「釘死」的六．八二兌一美元，一路升值到六．五八。在此同時，中國的三十一個省市，也陸續修法提高最低工資，平均幅度達二三％。貨幣升值、為勞工加薪，過去中國為加工出口業撐開的保護傘，如今正一把一把地快速收起。



「北京的態度變了，」陶冬說，當人民幣被各國逼迫升值，中國想出的解套方式，就是為勞工加薪來紓解升值的壓力。



他解釋，中國若讓人民幣升值，很可能迫使廠商為降低成本，出走到其他國家設廠；相形之下，立法為勞工大幅加薪，也會提高企業的出口成本，等於變相讓匯率升值，「讓工人受惠，把錢留在自己口袋裡。

在這種政策指導思惟下，北京、江蘇、重慶等六個省市，今年初再立法為勞工加薪。陶冬估計，今年底以前，三十一個行政區可能還會出現另一輪加薪潮。




面對政府引導工資提高，中國的企業倒是樂見其成。中國最大飲料商之一的娃哈哈，董事長宗慶后對於不斷持續提高工資的看法是，「企業賺錢讓員工分享有什麼不對」？在去年專訪他時，他就大膽預言，「工資上漲一倍肯定是會來的」。對照他的預期，香格里拉酒店的薪水調幅顯然還不夠。



工資提高，成本不是也會增加？對這個問題，宗慶后一點也不擔心，他說，「工人的薪水提高，購買力增加，自然就會多買娃哈哈的產品，這有什麼不好？」

看來，中國工資上漲，中國企業心裡早有準備，而且心中預期的漲幅，早就定得高高的。



■中國勞動市場二○一四年 進入「路易斯拐點」



只是，當薪水調高、鄉村城鎮化後，出現了大多數企業當初沒有料到的「勞工轉移」現象。

對來自內地與農村的農民工來說，中國各地大幅調薪的結果是：家鄉的薪資水準和東南沿海地區大幅拉近。



陶冬分析，近年來中國當局對內陸地區的基礎投資明顯提升，加上工作機會增加，在實質獲利相對提高下，農民工紛紛留在家鄉附近地區就業，自然導致區域分配的勞動力重新洗牌，而沿海工人越來越少，也是可想而知的結果。



但在區域勞動力分布重新調整時，陶冬認為，也有一股更大的趨勢正在醞釀中。依照聯合國推測，中國勞動力將在二○一七年進入負成長。儘管目前中國的勞動供給仍然大於需求，稱不上勞工短缺，但陶冬估計，受到人口政策影響，中國的勞工數量將從一四年時開始減少，比聯合國估計更早。而且隨著內需消費爆炸式攀升，將有更多勞工轉向其他產業發展，缺工總數將加大。他估計到了一七年，中國的缺工人數將達到一七六○萬人。



對比總數多達八億的中國勞工，缺工一千多萬人，其實並不高。但陶冬提醒，一七六○萬名勞工相當於美國勞工總數的一一％、日本勞工總數的二五％，或是德國勞工總數的四○％。「若以全球視野來看，這個數字就非常巨大」。陶冬認為，這是中國內需新的動力，也是新的商機。



正由於中國內需擴大，服務業加速發展，以及城鎮化全面鋪展開來，陶冬預估，中國的勞動市場會提前從一四年進入實質性短缺狀況，鄉村多餘的勞動力不足以供給城鎮勞動力的需求，這時，就會出現「路易斯拐點」。當「路易斯拐點」現象出現，會產生怎樣的變化？



陶冬分析，就業市場改變，從宏觀的角度來看，意味著中國作為世界加工廠的黃金時代，已經開始褪色，中國以出口為導向的成長模式，差不多走到盡頭。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也認為，雖然路易斯拐點出現的確切時機還無法確定，然而中國勞動力已經不再如前幾年「無限供給」，卻是不爭的事實。當工資節節高升、原本「便宜」的勞動力不再便宜，就預言著中國長久以來享受的「人口紅利」，已經步入尾聲。更重要的是，中國長達七、八年的通縮時期，已經徹底結束。




■從「世界工廠」角色轉型成為「世界市場」 六大改變即將發生



陶冬說，從國際角度上來看，製造業模式可能會面臨一次全面性的調整，而過去十年全球的低通貨膨脹，也會遇到衝擊。



而從投資角度來看，路易斯拐點意味著什麼？根據過往經驗，陶冬大膽估計，六大改變將伴隨而來。



第一、從過往新興國家的經驗，路易斯拐點之後，最低工資無一例外的，會出現一次持續性的飛漲，且低端消費市場迅速擴張，這種情形肯定會在中國出現。



第二、工資上漲將常態化，帶來通貨膨脹結構性上揚。而且這一輪通貨膨脹之後，ＣＰＩ（消費者物價指數）的回檔估計有限，因此中度的通貨膨脹會持續存在，估計未來十年，通貨膨脹指數將維持在四％到五％之間，並進而引發全球性通膨。



第三、工資增加，使得住房需求和家居改善的需求增加。陶冬認為，除了對房地產需求提高外，因為蓋房子衍生出來的建材供應商、原料供應商，甚至是家具供應商的受益程度，會比房地產與土地開發商來得大。



第四、工資提高，各工廠為降低成本，生產線的機械化、自動化程度會明顯提高，設備業會因此受惠。更重要的是，在工廠往內地遷移時，不只是簡單的地理上的轉移，也將伴隨資本投入的增加。



第五、在中國投資的外資，因為工資改變，投資結構也出現變化。對成本敏感的製造商的投資比重下降，取而代之的是主攻中國內需的海外品牌、服務業，會大量的流入中國。

陶冬舉例，來自海外的福斯和豐田汽車，已經在中國賣出比本土市場更多的汽車，這個現象，代表著龐大消費實力的集結。「這是第一個五億消費大軍造成的結果，下一個五億消費群體，如今正在成型」。



第六、製造產業鏈將重新洗牌。以中國作為生產基地的生產供應鏈，會因為工資成本提高而逐步瓦解，甚至出走。中國不再是製造業龍頭，這些出走的外資，甚至是中資企業，將成為其他工資成本較低的新興國家搶奪的對象。



陶冬的六大預言，描繪了一個什麼樣的情境？簡單的說，就是中國逐步脫離過去「世界工廠」角色，轉型成為「世界市場」。而人民變有錢後，購買力增加，勢必會帶動新的消費力與消費模式。



■家居產品需求將大幅攀升 企業積極轉型加速自動化生產



可以這麼形容，之前，中國經濟成長造就出不少金字塔頂端的富豪；而人民所得增加後，帶動的消費力則像金字塔底層般的龐大力量，將呈現無處不在、如海浪般一波波的力道。今年春節中國「黃金周」期間的消費金額，就達到新台幣一．五兆元，比去年同期增加了一七％，就是低階消費大幅提升的例子。

而中國在全面拓展城鎮化時，搬到城鎮的居民除了購買不動產，對於建材、室內裝潢的需求，也相對大幅增加。如玻璃、瓷磚、家具和裝修工程產業，將出現一段高速成長期。例如中國的家具和裝潢材料，銷售年成長率都接近四成，只略低於金銀珠寶產品，可見家居產品的需求將大幅攀升。




此外，無法招攬足夠數量的勞工，已經迫使不少加工出口型企業積極轉型，朝自動化製程發展。當龐大的自動化設備訂單湧出，生產設備的業者將最先感受到這股動力。



例如國內業者研華的自動化產品，去年營收成長達四七％，中國地區營收還將在兩年內增加一倍，就是相當明顯的案例。此外，台達電董事長鄭崇華去年也公開指出，中國政府調薪速度比預期更快，因此台達電將擴充自動化生產部門，滿足當地客戶的需求。



現階段中國的生產成本雖然比較便宜，但長期而言，當薪資成本不斷攀升，企業終究會將位在中國的產能遷走，到其他國家設廠。不過企業選擇在中國製造產品，有低廉的成本和產業鏈整合的優勢，一旦選擇搬遷，生產成本勢必提升，帶動通膨走高。陶冬因此認為，中國的通膨將會因此「輸出」到其他國家，讓通膨局勢全球化。



而眼尖的生意人更早就看到中國人民變有錢後，所衍生出來的新機會。全球品牌絡繹不絕進駐中國，就是想要抓住中國市場潛在的消費力。這些品牌，從高級的奢侈品，到與民生必需品息息相關的大賣場，不僅在中國的一線城市，在二、三線城市也都看到它們的身影。



ＬＶ、古馳、香奈兒到賓士、ＢＭＷ、沃爾瑪等，不僅在中國設有旗艦店，甚至腳步已跨進二線城市。在內地的重慶、成都等大都市，都看得到它們的據點。



另外，義大利精品品牌PRADA股票準備到香港掛牌，就是最明顯的例子。二月二十八日最新消息指出，繼PRADA之後，義大利另一時裝品牌Salvatore Ferragamo也準備到香港上市，它們捨近求遠到香港掛牌，共同點就是嗅到大中華地區的強大消費力，希望利用在香港掛牌打知名度，創造出更多商機。



■服務業通膨將成帶動通膨的第二因素 今年中國的通膨很難下降



當勞工口袋裡的錢越來越多，消費力越來越高時，接下來會出現什麼現象？「『服務業通膨』將是帶動通膨的第二個因素，今年，中國的通膨很可能降不下來。」陶冬肯定地說著。



儘管半年來的ＣＰＩ年增率在三．五％至五％間來回，但等到冬季穀物收穫後，由食品帶動的通膨也將告一段落。這種觀點，是外界分析中國近期物價走勢的共識。然而，陶冬卻抱持不同看法。「我的觀點，可能是市場中最悲觀的。」陶冬認為，今年初華北地區的嚴重乾旱，讓冬季小麥歉收已無可避免；今年冬季小麥歉收的規模，大約占總產量的五％，這將導致食品帶動的通膨持續。但除此之外，還有另一個巨大的通膨因素正在浮現。這股力量，陶冬稱為：「服務業通膨」。



服務業通膨，是指工資大幅成長後，帶動服務業價格相對上漲的情況。陶冬指出，當工資水準不分地區、不分產業上漲，服務業通膨一定會在中國出現。

他打趣地說，現在如果到南方城市的餐廳吃飯，端桌上菜的很可能不是服務生，而是老闆本人，「因為根本請不到服務生」。而食品價格居高不下，再加上服務業通膨，將是接下來中國ＣＰＩ年增率維持高檔的主因。




■未來一年可能超過五％的ＣＰＩ年增率 會讓市場更不得安寧



陶冬預期，今年中國的高物價現象並不會因糧食收成降低，而是出現另一個高峰。而且今後一年，ＣＰＩ指數甚至可能超過當前五％的高點。他大膽推論：「如果過去一年三％至五％的ＣＰＩ年增率，已經讓市場焦慮不安，未來一年，市場會更不得安寧」。



由於物價高漲，將直接影響中國的社會穩定，外界關心的是，高通膨現象將持續多久？陶冬的答案，恐怕讓消費者笑不出來。「比起過去十年的平均值一．八％，未來十年的ＣＰＩ平均值，可能高達四?五％，」他語出驚人地說。這意味著中國的消費者，還要忍受高物價很長一段時間。



然而，外界畏通膨如虎的態度，陶冬卻有不同見解。「我認為，中國過去低通膨甚至通縮，經濟卻同時有高成長的環境，才是不正常的。」他強調，中國加快調整貨幣政策的腳步，充其量只是向新興市場國的平均水準靠攏，「是（中國）過去的環境例外，而非今天的環境例外」。他進一步指出，就算中國真的如預期大幅加息七碼，也只是把利率回到雷曼兄弟倒閉前的水準。「我認為這不叫作貨幣緊縮，應該叫貨幣環境正常化。」



從陶冬的角度觀察，中國只不過是在進行另一輪的政策調整，投資大中華股市的投資人，實在沒必要對正常的措施感到大驚小怪。



「幾個月來，Ａ股投資人每到周五就神經緊繃，擔心政府又要推出厲害的調控政策，結果賣壓頻頻出籠，壓低了股價；不安情緒甚至從Ａ股蔓延到鄰近市場，」陶冬認為，市場最好將平均四％的ＣＰＩ年增率和連綿不斷的調控政策，當作未來中國的常態，因為這次調整階段，可能長達一年。



近兩年來，另一種和通膨同步高漲的中國資產，是房地產。由於中國房價漲得如脫韁野馬，除了中國國務院使出「新國十條」、「新國八條」等調控政策，特定省市也各自收縮放款及限制購房。但一時之間，高房價的氣燄還是不容易被壓制。陶冬則認為，未來兩年中國房市將出現盤整，很難出現大幅漲跌的行情。



■台灣現在正處在美國與中國都想要拉攏的「絕佳機會」中



他同時提醒，台灣的人民現在正處在美國與中國想要拉攏的「絕佳機會」中，一定要善加利用。「這一次，我從香港飛到高雄，整個飛機滿滿的都是中國人」。

陶冬進一步說，「過去，從香港到高雄的飛機，大部分乘客都是香港人、台灣人，只有極少數的中國人，現在竟然滿機都是中國人」。這就是陶冬根據最新觀察，得出來的新發現。




他認為，中國「讓利」給台灣，給予台灣優於其他國家的優惠，台灣的企業正好可以藉此機會轉型，進入中國市場，分享中國經濟高度成長的優勢。另一方面，準備開放的陸客自由行，勢必會為台灣帶來龐大的觀光和服務業需求，「台灣一定要有所準備」。從香港經驗就可知道，未來光陸客自由行帶來的商機，將為台灣產業帶來一次重新的洗牌。



從最近台北一○一大樓的四樓，整層樓悄悄改裝成為高檔的鐘錶樓層，就可以看到，精品業者為迎接有錢、有消費力的陸客，已開始預先做準備。



至於美國，為了箝制中國過於快速發展，加上台灣在地理上的戰略位置，「只會讓台灣更重要」。加上美國經濟略見復甦，產品以出口美國為主的台灣，剛好又抓住業績回升機會，對台灣企業來說，「正是一次大好機會」。陶冬懇切地分析著。



所以，陶冬認為，台灣的房地產和股市，未來可以樂觀看待，至少在中國與美國兩大引擎的牽動下，台灣只要抓對方向，就可以創造無與倫比的好機會。



從一根油條，陶冬窺見全中國正經歷翻天覆地的無聲轉變。在他眼中，這場人口結構上的大變局，既是危，又是機。這是中國經濟另一番「驚險的一跳」。而全球與亞洲地區國家，都將因為中國的改變，跟著旋轉。



誰能夠在這場轉變中找到新的機會，和新的投資亮點，只要縱身一跳，或許就能麻雀變鳳凰。



/撰文/

周岐原、吳美慧

/研究員/

陳兆芬

花旗首席經濟學家：美國將淪為第三大經濟體 輸給中國 落後印度

花旗首席經濟學家比特表示，世界經濟，尤其是擁有大量青年人口的發展中國家,在2050年之前將保持強勁增長。中國將在2020年取代美國成為全球最大經濟體，而印度將在2050年取代美國成為第二大經濟體。






綜合媒體2月28日報導，花旗集團（Citigroup）首席經濟學家比特(Willem Buiter)表示，隨著發展中經濟體逐漸趕超，全球將變得越來越富有。



比特在一份市場研究報告中寫道：“我們預計世界經濟的強勁增長將持續至2050年，其中2030年之前GDP年均增長率將達到4.6%，2030年至2050年將達到3.8%。”



他寫道：“因此，到2050年按照實際購買力平價調整后的全球GDP，將從2010年的72萬億美元增至380萬億美元。”



隨著中東動蕩引發油價快速走高，比特對全球長期前景的分析給大家帶來未來更美好的希望。但是如果他是正確的，世界力量將很快從西向東轉移。



他預測說：“中國應該會在2020年取代美國成為全球最大經濟體，然后美國第二大經濟體的地位將在2050年被印度取代。”



根據比特的觀點，增長將不會是一帆風順的。“關於繁榮和蕭條。錯誤的政策、沖突或自然災害，將時不時給增長帶來災難。當出現那種情況時，不要相信‘這次是不同的’。”



他表示，擁有大量年輕人口的貧窮國家將有一些輕松獲勝的機會。



“我們認為，受人口和人均收入增長推動，亞非發展中國家將是增速最快的地區。隨后將是中東、拉丁美洲、歐洲中東部、獨聯體，最後是發達國家。”



比特補充說：“對於擁有大量青年人口的貧窮國家來說，實現快速增長應該比較容易：保持開放，創建某種形式的市場經濟，對人力和有形資本進行投資，運氣不要太差，也不要搞砸了。”



比特建立了一套測量經濟發展的“3G指數”；3G就是“全球增長發動機（Global Growth Generators）”，它是花旗經濟學家認為比較重要的6個增長驅動力的加權平均：國內儲蓄/投資、未來人口狀況、衛生、教育、制度和政策質量、以及貿易開放度。



未來幾年利用該指數觀察的國家包括：孟加拉、中國、埃及、印度、印尼、伊拉克、蒙古國、尼日尼亞、菲律賓、斯里蘭卡和越南。



比特說：“他們就是我們的3G國家。”



(陳紹國 編譯)

中國啟動對可燃冰成礦規律新一輪研究

為加快實現可燃冰的開發利用步伐，中國日前啟動了對其成礦規律的新一輪研究。據悉，該專項是國家973計劃重點項目，執行期為3年。
據新華社2月23日報導，記者從國土資源部廣州海洋地質調查局獲悉，為加快實現對戰略替代能源——可燃冰的開發利用步伐，中國日前啟動了對其成礦規律的新一輪研究。據悉，該專項是國家973計劃重點項目，執行期為3年。可燃冰是天然氣水合物的俗稱，是近20年來在海洋和凍土帶發現的新型潔凈能源，可以作為傳統能源如石油、碳等的替代品。據估算，世界上可燃冰所含有機碳的總資源量相當於全球已知煤、石油和天然氣的2倍。

 

項目首席科學家、廣州海洋地質調查局總工程師楊勝雄介紹說，在中國地質調查局的組織部署下，中國從1999年起開始對海洋可燃冰開展實質性的調查和研究。作為中國海洋可燃冰項目的調查執行機構，廣州海洋地質調查局在詳實調查基礎上，已於2007年5月成功獲取了可燃冰實物樣品。近兩年來，中國科學家圍繞可燃冰開發技術及環境控制等方面的技術難題，已展開對可燃冰成礦地質條件和富集特征等的相關研究。
楊勝雄表示，新啟動的國家973計劃項目——“可燃冰成藏機制和富集規律研究”后三年研究專項，將在全面總結前兩年研究工作基礎上，加快進行可燃冰開發技術及環境控制方面的研究工作，為中國可燃冰勘查開發事業的深入、持續、科學、協調發展錦上添花。
(雷東升 編輯)

太陽風暴躲不了 可能斷電數月

（中央社台北22日電）太陽進入活動高峰階段，地球遲早都會遭逢太陽風暴肆虐。






英國「每日郵報」（Daily Mail）報導，科學家表示，全球遲早會面臨激烈的「太空風暴」，可能會造成通訊衛星失靈、飛機停飛並導致停電，帶來巨大經濟損失。





天文學家警告，人類如今較歷史上任何其他時期，更容易受到大型太陽風暴的傷害，地球應該為因應1場席捲全球的卡崔娜颶風式災難（Katrina-styledisaster）未雨綢繆。





大規模的太陽噴發會將一波波的輻射線與帶電粒子發射至地球，破壞用來協調電腦、飛機導航與電話網路的衛星系統。





專家告訴美國科學促進會（American Associationfor the Advancement of Science），如果太陽風暴威力夠強大，甚至可讓股市交易停擺並造成停電好幾週或好幾個月。





出現來自太空的破壞，機率越來越大，因為太陽正進入11年到12年自然週期中的最活躍時期。





上週全球已經體驗過太陽的爆炸性威力，這波5年來最強大的太陽噴發，以每秒933公里速度將帶電離子流朝地球發射。





這波風暴產生燦爛炫目的極光，導致無線電通訊中斷。





英國政府首席科學顧問貝丁頓（John Beddington）教授說：「太空氣象議題務必要慎重看待，我們過去擁有相對平靜的太空氣象，但我們不能期待這種平靜時期會持續下去。」





他說：「同時，在那段期間內，人類的各種系統可能遭破壞的程度急遽攀升，無論是電力系統中的智慧電網，或是今日普遍使用的全球衛星定位系統（GPS）全都一樣。」





他說：「情勢已迥然不同，當特定型態的太空氣象可能發生時，我們必須思考加以歸類與解釋，以及發布預警的能力。」





太陽風暴是由太陽的大規模爆炸造成。





大規模爆炸會釋出一波波X射線與紫外線，在幾分鐘內衝擊到地球，使得無線電訊號中斷並損壞衛星的電子設備。





10到20分鐘後會爆發高能帶電粒子，對衛星造成更嚴重破壞，15到30小時後，異常強烈的電漿將衝撞地球磁場。





電漿會產生極光，也就是北極光，並且會讓電線與電纜產生電流。





美國國家海洋暨大氣總署（National Oceanic andAtmospheric Administration）負責人盧布成科（JaneLubchenco）說：「這不是會不會發生的問題，而是什麼時候發生以及威力會有多大。」（譯者：中央社張曉雯）1000222

巴菲特談經營：具定價能力 比管理者好壞更重要

《Bloomberg》報導，根據巴菲特的說法，他評估企業看重的是其「產品定價」的能力，有時甚至不考慮誰是經營者。




巴老接受美國金融危機調查委員會(FCIC)訪談的內容日前公開，他表示，評價一間企業最重要的關鍵在於「定價能力」(pricing power)。



巴菲特強調：「有能力在不喪失競爭力的情況下漲價，就是經營不錯的公司。反之若漲價10%還得先禱告，就是不好」。



80歲的巴菲特，靠挑股和購併累積起富可敵國的億萬身價。他曾投資鐵路與電力等競爭選擇較少、定價能力較強的公司，也包括靠品牌吸引客戶的可口可樂、卡夫食品等。



巴菲特在去年3月26日的訪談中還提到，良好的管理團隊，「並非卓越企業的必要條件」。



FCIC關切巴菲特對信評機構Moody’s Corp.(穆迪)的投資，美國政界在檢討房市泡沫成因時，不少人將其歸咎於評等浮濫。



巴菲特則表示，他不識Moody’s管理層，投資該公司主要著眼於市占領先，與Standard & Poor(標準普爾)同樣具有定價彈性。



加州大學柏克萊分校Haas商學院教授Benjamin E. Hermalin則認為，主宰地位不能防範糟糕的經營者弄垮公司，就長期而言，管理者的好壞還是很重要。