台股規模前10大基金大比拚 群益投信1、2、3年績效三冠王

國內台股基金總計超過180檔，觀察過去 3 年，國內台股基金規模前10大的投信業者的績效表現，發現群益投信不論1年、2年、3年的均績效都居冠，而統一投信也連續在1年及2年期拿下亞軍，其他包括國泰及保德信投信的績效也相對穩健，突顯出投資團隊的功力。




從基金績效來看，近1年台股基金伴隨大盤上漲而走強，以平均表現觀察，群益、統一及保德信投信旗下的基金平均報酬都有雙位數的水準，其中以群益和統一投信接近2成的成績最為突出，以2年期的績效來看，由於從金融海嘯的低點起算，因此有 4 家投信業者的台股基金均績效都超過100%，搭上台股反彈的順風車。



進一步觀察投信業者台股基金規模的變化，儘管近期的指數來到波段新高，不過總規模3948億元，仍低於2009年4544億元的水準，群益投信認為這顯示在台股投資人的信心尚未完全回籠，在這樣的情況下有助於整體規模更上一層，台股指數也可望再攀高。



群益投信投資長吳文同指出，近期台股表現仍算穩健，從經濟數據來看，12月份台灣外銷訂單上升2.3%來到365億美元的歷高。其中來自中國的外銷訂單年增率上升至17.6%，高於區域平均增幅，顯示中國農曆年前的需求確實拉動台灣外銷產業。



吳文同認為，近期類股風向再度吹向電子產業，加上本周的電子法說陸續傳出好消息，愈接近台股封關日，台股表現更是強勁，連續2天站穩9000點之上，針對今年看好的產業中指出，除了具長期利基的智慧型手機、中概內需產業外，產業循環趨勢向上的個股也具波段操作題材，如去年表現較弱的DRAM產業，在報價自去年年中開始下跌並影響整體產業獲利表現後，目前DRAM報價逐漸止跌、品牌廠庫存偏低，年後DRAM價格若向上反彈，將具短期投資利基。

50億蓋機場 旅客不到十人

小小一個台灣，機場多達18座，密度高居世界前3名，平均每128萬人就坐擁一座機場，但83％使用率不到5成，72％的機場收入連人事成本都不夠付，這些「蚊子機場」，正在靠桃園機場和你我的納稅錢養活著。




【為選舉，50億蓋蚊子機場】



這些機場不是沒有過光輝歲月，1990年代經濟高速發展，1991到97年，國內線旅客人數從每年1121萬人，增加到3700萬人，是同時期國際線旅客的2倍多。



好景不到10年。2千年後東部鐵路電氣化、第2高速公路、台鐵太魯閣號等重大陸路運輸建設相繼完工營運，降低民眾搭國內線飛機的需求，重創國內空運市場。2007年高鐵通車營運，更是壓垮國內航線的最後一根稻草。



國內線起降班次、旅客人數與貨運量在1997年達到高峰後，就從此一路衰退。2010年旅客人數只剩下9百萬人，是1997年的4分之1。



諷刺的是，就在這段衰退最快的時期，在選票考量下，政府還斥資超過50億元，陸續擴建台南、恆春、花蓮、台東、屏東等小機場。現在這些完工不到10年的嶄新航站，都變成了蚊子機場。



【機場經費不斷減少】



根據審計部的調查，以2009年為例，全台灣18座民航機場中，除了桃園、台中清泉崗、金門尚義機場之外，其他15座的使用率都不到5成，比率高達所有機場的83％！其中有多達13座的業務收入無法支應人事成本，總缺口高達2.4億元。



其中，屏東和恆春機場幾乎處於閒置狀態，使用率都不到1％。去年平均1天旅客不到10人，卻各配置了20和30名員工，形成場站員工比旅客還多的諷刺現象。



機場使用率超低、收入不足，直接造成台灣機場營運經費來源——民航事業作業基金不斷減少，對國庫形成壓力。從2006年開始，民航事業作業基金的收入和賸餘就年年下滑，賸餘金額從30億，腰斬剩下去年的17億，今年還會再腰斬超過一半。



雪上加霜的是，這些虧損的機場，從今年開始，再也沒有桃園這位「富爸爸」供養。桃園機場因為改制公司，盈餘分配基金的金額將減少。少了這個最大收入來源，民航局預估今年基金賸餘將只剩下8億元。若再不改善機場經營狀況，將形成惡性循環。



【哪些機場該留，哪些該廢？】



如果我們用賺不賺錢，以及使用率高低這兩個條件來分類18座機場，很清楚可以判斷，哪些該留，哪些該廢。



金門、松山、台中清泉崗已隨著小三通、兩岸直航、國際包機業務展開，逐漸起死回生。花蓮、台東，以及各外島機場，雖然使用率不理想，也不賺錢，但肩負偏遠地區和離島運輸任務，屬於政府該提供的服務。「政府提供的服務，不能只看有沒有賺錢，也不能因為虧損就不做，」前民航局長張國政說。



真正該考慮存廢問題的是使用率超低、虧損嚴重、附近已有主要機場或高鐵站的本島小機場，如屏東、恆春、台南、嘉義等。



政府應該根據台灣的產業、經濟發展，預估台灣到底需要多少公路、鐵路、港口、機場，海、陸、空之間要怎麼配合？再規劃機場建設與管理。否則，花大錢建設最後卻落得只能養蚊子的設施，還會不斷出現。



from:天下雜誌

黃金泡沫正在醞釀中 三大避開黃金投資的理由

投資人什麼時候才會知道市場已由多頭變成了泡沫呢？或許，當電視上已經開始出現節目專題討論時，就是該小心的時候了！




而現在市場上到處都在討論黃金，甚至連美國脫口秀節目都開始大開有關黃金的玩笑了，黃金現在每盎司已經站穩了 1400 美元大關，這 5 年來足足上漲超過 500 美元，年化報酬率高達 23%，比投資債券、股票都賺。



每當市場出現危機時，投資人總是會轉往黃金，而對美國人來說，近來市場上有三大陰影籠罩：美元弱勢、政治氣氛詭譎、預算赤字不斷飆高。



在經過科技和房產兩大泡沫後，許多美國投資人都想尋求擁有永恆、具內在價值的投資標的，黃金就是這個夢想的標的。



去年的這個時候，知名財經網站《CNNMoney.com》就呼籲投資人應該要注意泡沫的現象，該網站認為，儘管短期內金價還有可能攀高，但是卻已經沒有投資價值了。



但金價至今仍高居不下，《CNNMoney.com》認為，這點出了另一件事實—投資人少能看出泡沫的現象，特別是在初期階段，且泡沫往往可以醞釀數年，科技泡沫在被戳破之前至少持續了 5 年，房產泡沫則花了 6 年時間才破滅。



《CNNMoney.com》仍堅持黃金正在醞釀泡沫的看法，以三個觀點支撐他們的看法。



■黃金保值？但若通膨失控、經濟末日未至 要黃金何用



黃金傳統上被視為抵抗通膨的避險工具，黃金多頭論者認為美國聯準會不斷印鈔，最終將會導致物價失控飆漲，正是他們投資黃金的理由。因為他們認為，黃金能夠維持購買力 (purchasing power)，不是各國央行要製造就能製造的，這也就是為何當過去 80 年代初期，美國通膨飆漲至雙位數時，金價也同樣飛增，還能報以投資人豐厚的報酬。



但是，現在美國經濟卻不見任何通膨將高升的現象，雖然聯準會不斷印鈔，期望注入資金活水，但在銀行仍銀根緊縮下，實際上注資的效果有限。



也因此美國現在的通膨率僅僅 1.2%，而債券市場一直是觀察通膨甚至通縮的指標，但現在 10 年國庫券的利率僅為 3%，要是債券投資者已經預見了美國將來會有高通膨，他們怎麼可能接受如此低的殖利率呢？



當然，或許債券投資者看錯方向了，黃金投資者才是對的，也或言，「買債券是為了防禦短期通縮的現象，買黃金則是能儲存價值，以防通膨最終失控。」

這番話似乎言之成理，因為在聯準會的努力下，通膨最終會上升，畢竟也已經低到不能再低了，但其實很多黃金投資者最重視的也並非通膨率是否會回到 3% 以上，他們擔心的其實是發生率極低的「全球貨幣系統崩潰」、「美國違約」等事件，因此買進黃金保身。




但《CNNoney.com》警告，這些黃金投資者更該擔心的是—如果這些事都沒發生的話怎麼辦？投資專家表示，金價現已完全反應那些所有那些負面事件，包括了高通膨，而現在要是現實並不若預期的變化，金價恐怕將會大挫。



美國經濟仍有緊縮問題、高失業率，但要是經濟面轉正常，滿手黃金的人恐怕將慘了，拿 80 年代的前車之鑑比擬，要是 1980 年代金價高點買入的人，將通膨條件算進後，到現在都還無法回本。且一旦經濟回歸基本面後，也就失去了持有黃金的理由。



■「美元已死」論過於誇大 買黃金不如投資海外



擔憂美元低點不知在何處，也是黃金價格上揚的原因。市場擔憂聯準會的寬鬆政策會嚇跑外國投資者，且美國登天的赤字也很有可能會使中國等債權人拋售美債，進而導致美元滑落，美元一旦滑落，投資者就更朝黃金蜂擁而去。這半年來美元兌一籃子貨幣貶了 10%，黃金則漲了 14%。



但《CNNMoney.com》則認為，如果擔憂美元續貶的話，應該要而投資海外共同基金，而非黃金，因為這樣不但可享投資獲利，還可賺取當地貨幣投資的匯差。



且《CNNMoney.com》認為，所有「美元已死」的言論都太過誇大了，美元的未來不只取決於美國自身的債務問題和經濟狀況，歐洲或是其他區域經濟消息也會使美元大幅波動。歐債問題嚴重時，美元就立刻反彈向上。



且有許多經濟學家評估，一旦美國經濟開始回溫，美元很快就會回穩了，甚至有望逆轉。



且現階段中國拋售美債的可能性也很低，因為畢竟美國還是中國重要的貿易夥伴，中國對美國的經濟需求其實還比美國高，中國不會希望看見美國垮台的。



■黃金非固定收益工具 潮流轉向恐抽身不及 血本無歸



其實要說黃金價格產生泡沫，被過度高度了，技術上來說並不正確，因為一開始就無法評價的東西，你怎麼能說它被高估了呢？

不像債券、股票，黃金並不會帶來固定收益，也無法享受盈餘，黃金也不像房子可以住，當然，也無法出租。除了自用欣賞外，買黃金的人賭的就是價錢還會繼續炒高。




也就因為黃金最初無法產生任何收益，所以很難衡量黃金是否有本益比過高，泡沫的現象，但可藉由觀察供需現象作為判斷黃金需求是否過度膨脹。



最常用來解釋黃金價格高漲的理論之一就是，「黃金供給有限」，因為任何一個新礦場開發都需要數十年。



但是，儘管供給面不變，黃金需求面卻產生了很大的變化。2005 年時，黃金需求只有 16% 來自投資者，其他皆為工業所需，但是到了現在卻幾乎有 40% 的需求皆是來自投資者，這使得黃金變得更易炒作。



有專家認為，有些持有黃金者的態度其實是想要表現，「我是個市場玩家」或是「我有跟上這股風潮」。但是，投資者能夠保證這股風潮可以持續下去嗎？或是能夠明智的知道什麼時候該退場嗎？



許多選擇黃金投資的人皆十分依賴過去的圖表數據當作投資指標，的確，黃金價格這一年來名目上屢創新高，但將通膨考慮進去後，事實上現在的價格還遠不及 1980 年代通膨高漲所帶動的金價高點。若是只相信數據所帶來的數字，恐怕將會再度重蹈 1980 年代買進黃金者的覆轍—時隔 30 年報酬仍無法轉正。

全球性退休海嘯 將侵襲各國

工商時報【記者黃惠聆／台北報導】






安聯集團研究顯示，全球性退休「海嘯」將陸續侵襲各國。首先美國在2025會面臨退休海嘯，接下來是歐洲與亞洲等國家，嬰兒潮世代正面臨退休倒數中。





而且，在金融海嘯後，有些人的資產大縮水，還有更多人是完全沒有準備退休金，這彷彿是人口定時炸彈。





嬰兒潮世代，正面臨史上最艱巨收入挑戰。在最新一期《安聯人口結構脈搏報告》指出，美國的嬰兒潮率先進入退休時期，這個情形將會在2020年達到高峰，歐洲大部分的「嬰兒潮海嘯」，例如德國、法國、或英國，都可能在美國高峰之後約5年內來臨，分別在2025年達到高峰，其他國家如西班牙、土耳其或中國都將面臨同樣的挑戰。





而且在美國安聯集團一項針對3,200位年齡介於44-75歲的美國成人調查有關退休問題發現一個很重要現象，就是有6成以上的受訪者說他們對耗盡資產的恐懼超過死亡，套一句比較通俗的話是「錢花完了卻還死不了」。這樣的恐懼即影響到他們選擇退休商品的標的，因此，有80％的受訪者都希望有終生保障4％利潤的金融商品。





安聯集團董事局成員與北美自由貿易協定區域負責人Jay Ralph說：「進入退休時期，依賴國家工作人口的人數也會大增。公共財政緊拙與越來越長的壽命，對退休者、企業與政府而言，都將是殘酷的現實。」根據調查有將近92％的美國公民開始感受到「退休危機的來臨」，值得留意的是在40多歲的受訪者中，肯定回答的比例更高達97%，且在44-54歲中，超過一半（51％）的人都說他們還沒有做好退休生活的準備。





而且在2年前的一場年難得一見的金融大海嘯後，不少人的財產退休金機構的資產大縮水，導致10年前高唱「提早退休」的聲音愈來愈小，到現在有不少已屆臨退休的上班族有不得不「延退」或者再工作的壓力。

Fortune：提防多頭聲浪 美股前景有三大陰影

回顧 2010 年，美國股市從許多標準來衡量，都表現穩健：其中反映大盤表現的標準普爾 (S&P) 500 指數，全年收高 12%；反映小型股的羅素 (Russell) 2000 指數，更漲逾 26%。




展望 2011 年，《彭博社》統計美國 11 大券商策略師看法，也全都預期漲勢持續，平均預估 S&P 500 指數今年將收高 10%。但投顧公司 Hedgeye，卻抱持少數悲觀看法。



《Fortune》報導，Hedgeye 分析師 Daryl Jones 指出，今年美國市場前景，可以預見三個總體經濟基本面上的負面陰影：一、全球經濟成長減緩；二、通貨膨脹加速；以及三、區域間互相干擾的風險上升。



首先 Hedgeye 預期，今年美國及部分主要新興國家的經濟成長率，將因不同理由相繼減緩。其中，美國經濟將因占國內生產毛額 (GDP) 約 70% 的消費者支出降低，而受到影響。因房價進一步下滑，侵蝕美國消費者信心；加上結構性失業率高漲，以及信用環境緊縮，將打壓消費者支出。



至於全球經濟方面，主要問題將與通貨膨脹相關。Hedgeye 指出，帶動全球成長的部分主要新興經濟體，明顯可見通貨膨脹正在加劇：包括中國 11 月消費者物價指數 (CPI) 上升 5.1%，創 28 個月來最大增幅；巴西同月 CPI 更高達 5.6%。



分析師認為，上述兩個國家的消費者基準通貨膨脹，都已遠超越各自央行所訂的目標。而若一直維持這樣的趨勢，無疑將導致央行緊縮貨幣政策，進而造成國外經濟成長速度減緩。



事實上，過去數周已出現升息趨勢：包括中國央行將存準率提高 50 個基點至 18.5%，巴西更將存準率由 15% 大增至 20%，瑞典及智利央行也雙雙升息 1 碼。



Hedgeye 更預測，今年各地央行將採取進一步積極的行動，尤其因為原物料價格漲勢將擴大。



另一方面，區域間的交叉風險升高，也是今年利空因素之一。分析師指出，這包括各地市場及資產之間的連動關係，變得更緊密；以及市場對於數項全球總體經濟的風險，出現錯價 (mispricing) 的情況。



Hedgeye 舉例，從美元與歐債危機的互動關係，可見這樣的連動風險。他們並預期，今年可能會出現的主要總經險境，包括美國地方政府債券、歐洲主權債務，以及日本經濟持續內爆。

彭淮南：新台幣升過頭 台、韓面板市占率「死亡交叉

裁彭淮南昨(30)日表示，台灣和南韓電子產業的市場一致，產品類似，新台幣兌韓元升值，對於台灣出口的確會造成衝擊。




央行昨日召開理監事會，並特別引用了工研院的資料，指出在2006年時，韓元兌新台幣匯率為29.4韓元，當時台灣的大型面板全球市占率為46%，超過韓國的40%；但是到了2008年，韓元兌新台幣匯率達到35韓元，2者的市占率相當，對台灣是「死亡交叉」，對南韓是「黃金交叉」；此後，南韓面板的市占率持續走升到目前的43%，而台灣的市占率則節節敗退，目前僅剩36%。



彭淮南指出，因為台灣和韓國的市場一致，產品又很類似，兩者的匯率變化，遲早會對出口產生某種程度的影響，這是不可否認的。



此外，也有學者認為，新台幣升值有利於提升國人購買力，並擴大內需。對此，彭淮南表示，新台幣升值應該是「擴大外需」，國人因為貨幣升值而會前往國外旅遊。而今年民間投資雖然相當活絡，其實是因為其他國家家的半導體廠不願意投資，所以將固定成本變動化，於是委外轉單到台灣，台灣的廠商為了接單，投入10幾億元建廠，從日本進口昂貴的機器，這是今年以來貿易順差縮小的原因之一，這種作法在景氣好的時候雖然會加速獲利，但是在景氣差的時候也會大受影響，尤其是承作貸款的金融業，在景氣不好的時候將面臨更大的違約風險。